日期:[2026年10月27日]
-- 华商报 --
版次:[A7]
银行业理财破35万亿 业务“子公司化”近尾声
近日，银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场季度报告（2026年三季度）》显示：截至2026年三季度末，全市场理财存续规模达35.37万亿元，同比增长10.08%，持有理财产品的投资者数量达1.55亿个。规模与客群双增看似顺理成章，但在这背后，资产配置的“防御性”特征与销售渠道的“去母行化”，才是关键看点。
首先，固收类“一柱擎天”表象下，资产配置呈现出极致防守姿态。报告显示，固定收益类产品存续规模占比高达96.61%，虽较去年同期微降0.53个百分点，混合类产品占比微升0.45个百分点至3.03%，整体结构依然高度单一。更关键的信号在底层资产端：在37.50万亿元的投资资产中，投向现金及银行存款的占比高达28.2%，叠加同业存单的9.3%，这意味着超过三分之一的理财资金“沉淀”在极低风险的流动性资产中。
同时，在权益类和衍生品规模微乎其微（合计仅0.14万亿元）背景下，这种对流动性的极度渴求，反映出在债市波动和“资产荒”预期下，理财公司为了稳住净值、应对潜在赎回压力，宁愿牺牲部分收益空间，也要优先保全流动性。
其次，理财子公司对母行渠道“依赖症”正被实质性打破。数据显示，9月份全市场有710家机构跨行代销理财公司产品，同比增加127家。整体来看，母行代销金额占比已从早期的70%以上降至64%-68%的区间。这说明，在理财公司规模突破32.92万亿元的同时，其拓客触角正加速向广大中小银行下沉。不少缺乏投研能力的中小银行，正转变为更纯粹的“代销渠道”，行业生态分工愈发明确。
与之形成鲜明对比的是，银行机构自身的理财存续规模同比下降14.04%至2.45万亿元，理财业务全面“子公司化”的进程已近尾声。
中信证券认为，四季度理财规模仍可能延续增长，年末规模或接近36万亿元。
展望未来，随着存款利率持续下行，理财市场作为居民财富“蓄水池”的规模有望继续惯性扩张。但行业的真正大考在于，如何在维持“低波稳健”的前提下，破解当前高度依赖固收资产的收益困局。混合类产品占比的微弱回升和社会责任、专精特新等特色主题产品的扩容，或许是破局的微弱信号，但要让超过35万亿的资金在支持实体经济的同时创造更可观的收益，理财行业的资产配置能力亟待一场真正的蜕变。 华商报大风新闻记者 李程
首先，固收类“一柱擎天”表象下，资产配置呈现出极致防守姿态。报告显示，固定收益类产品存续规模占比高达96.61%，虽较去年同期微降0.53个百分点，混合类产品占比微升0.45个百分点至3.03%，整体结构依然高度单一。更关键的信号在底层资产端：在37.50万亿元的投资资产中，投向现金及银行存款的占比高达28.2%，叠加同业存单的9.3%，这意味着超过三分之一的理财资金“沉淀”在极低风险的流动性资产中。
同时，在权益类和衍生品规模微乎其微（合计仅0.14万亿元）背景下，这种对流动性的极度渴求，反映出在债市波动和“资产荒”预期下，理财公司为了稳住净值、应对潜在赎回压力，宁愿牺牲部分收益空间，也要优先保全流动性。
其次，理财子公司对母行渠道“依赖症”正被实质性打破。数据显示，9月份全市场有710家机构跨行代销理财公司产品，同比增加127家。整体来看，母行代销金额占比已从早期的70%以上降至64%-68%的区间。这说明，在理财公司规模突破32.92万亿元的同时，其拓客触角正加速向广大中小银行下沉。不少缺乏投研能力的中小银行，正转变为更纯粹的“代销渠道”，行业生态分工愈发明确。
与之形成鲜明对比的是，银行机构自身的理财存续规模同比下降14.04%至2.45万亿元，理财业务全面“子公司化”的进程已近尾声。
中信证券认为，四季度理财规模仍可能延续增长，年末规模或接近36万亿元。
展望未来，随着存款利率持续下行，理财市场作为居民财富“蓄水池”的规模有望继续惯性扩张。但行业的真正大考在于，如何在维持“低波稳健”的前提下，破解当前高度依赖固收资产的收益困局。混合类产品占比的微弱回升和社会责任、专精特新等特色主题产品的扩容，或许是破局的微弱信号，但要让超过35万亿的资金在支持实体经济的同时创造更可观的收益，理财行业的资产配置能力亟待一场真正的蜕变。 华商报大风新闻记者 李程