日期:[2023年03月27日]
-- 华商报 --
版次:[C4]
西安理财师的下午茶 张兰海外家族信托业务被击穿引发热议
家族信托还是不是资产的“避风港”？
近日，知名企业家张兰因海外家族信托业务被击穿，引发广泛关注与热议。大家不禁疑惑，家族信托还是不是资产的“避风港”？
华商报财经部“西安理财师的下午茶”栏目，邀请资深财富管理顾问黄鑫、民生银行西安分行私人银行投资顾问章杰、招商银行私人银行部投资顾问李兆辉、好买财富西安第三分公司总经理张斌，就这一热点事件和话题进行了分析，为关注此类方向的投资者拨开迷雾，透析本源。
概念直击
家族信托是有钱人的一个超级“保管箱”
华商报：什么是家族信托业务，它的起源和背后的逻辑是什么？
章杰：用一句话来描述家族信托，就好比一个超级“保管箱”，里面可以装进去保单、不动产等资产。
李兆辉：早在2018年，银保监会下发“37号文”，首次对家族信托给予“官方定义”，即：家族信托是指信托公司接受单一个人或者家庭的委托，以家族财富的保护、传承和管理为主要信托目的，提供财产规划、风险隔离、资产配置、子女教育、家族治理、公益（慈善）事业等定制化事务管理和金融服务的信托业务，并界定了家族信托的财产价值不低于1000万元。
黄鑫：它背后的逻辑其实就是专业的机构来帮助有家族信托需求的客户提供专业的服务，实现家族信托所涵盖的相关业务。
张斌：信托就是委托人基于对受托人的信任，将财产委托给受托人，由受托人按照委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益对财产进行管理或处分的行为。家族信托的受益人应包括委托人在内的家庭成员，但委托人不得为唯一受益人。
华商报：家族信托和普通理财信托有什么不同？
章杰：目的不同，理财信托主要关注投资收益，家族信托则多是保值增值及传承等；二者受益人范围也不同，理财信托是自益信托，家族信托则是他益信托。
黄鑫：近期银保监会发布的信托“三分类”，就已经明确了将信托业务分为资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托，并在每一大类业务下细分信托业务子项。而家族信托是为高净值客户专门定制的产品，不设置预期年化收益率，也没有规定好的投资项目，而是根据客户的风险偏好去配置投资产品。此类信托可设置其他受益人，可中途变更受益人，也可限制受益人的权利。在信托利益分配上，家族信托可选择一次性分配、定期定量分配、临时分配、附带条件分配等不同的形式，比如下一代继承上也可为继承财产设立很多附加条件。
张斌：“家族信托非资管产品，而属于一种法律关系”，早期客户对于家族信托的概念较为陌生，甚至容易与信托公司发行的集合资金信托计划等投资理财产品相混淆，这与行业早期业务发展鱼龙混杂缺乏规范性相关。两者之间存在适用规则不同、设立方式不同、信托目的不同等多种差异。
适合群体
防“败家子”“婚姻风险”等的高净值群体
华商报：家族信托一般适用于哪些家庭？
黄鑫：目前家族信托的门槛是1000万元以上，但也不是所有高净值人群都适合做家族信托，主要还是看需求。家族信托不仅仅是财富的传承，还涉及到家庭或家族的规划、家族文化的传承等方面，自身的需求很重要。武断点儿说，尤其适合防“败家子”“婚姻风险”等市场需求比较多。
张斌：一般较多的为企业主、拟结婚人士、家庭关系复杂、有特殊照顾人群、资产统筹管理、家风传承需求人士等。
华商报：家族信托一般是怎么运作的？如何帮助家族成员进行财务规划和财富传承？
李兆辉：合同约定、资产交付、资产管理方面，国内信托产品都有比较标准化的解决方案。也有定制化家族信托，一般适用于有一定特殊需求的超高净值客户群体。针对委托人家族特点，找到最优解决方案是定制化家族信托的优势所在。比方从分配层面来说，家族信托分配条款也非常灵活，可以进行个性化设计，满足多元传承需求。
张斌：通过家族信托传承财富，可以将应税资产部分转换成为免税资产性质，可降低总遗产额，也可降低税率，同时还安排好遗产税的税源，一举多得，助力财富顺利传承。
华商报：“家办”在其中的作用是什么？
章杰：家族办公室（简称“家办”）在海外经历了上百年发展，已形成非常成熟的业态。在国内，“家办”也得到越来越多的高净值人士青睐。
黄鑫：目前“家办”在国内还处于发展阶段，服务内容较为初级，相较于国外的“家办”，还有很多服务范畴需要完善，这里面也涉及到很多法律框架问题。
李兆辉：“家办”是家族信托的执行工具，但在国内才刚刚起步。
热点剖析
被“击穿”根本原因是资产本身有“瑕疵”
华商报：从张兰这个事件看，家族信托涉及的业务问题和争议点是什么？
张斌：家族信托的核心是所有权发生转移，转移给信托公司，但是张兰把这笔信托的部分资金用于自己收购公司、购买房产、做投资等，这就成了资产代持，从而导致这笔离岸信托的资产隔离功能失效，俗称被击穿。
黄鑫：家族信托本身是具有风险隔离的功效，但被击穿，一般可能会存在下面情况：要么装入家族信托的资产不合法，要么为了恶意避债，侵害了第三方债权人的利益。还有就是，虽然已经将所有权转移，但是控制权太大，等同于是个人可以随意处置的自有财产，会让法院认为这只不过是将信托作为代持人，这样的家族信托就很容易被击穿。在张兰家族信托的案例中，由于她对财产有干预行为，新加坡高等法院便指出，张兰是实际控制人，而没有认定这些资金是家族信托的资产。在这个意义上说，张兰这部分资产本身是有“瑕疵”的。简单来说就是，家族信托还是要看发起家族信托的初衷是什么？并且放进信托的资金是否合规，有没有风险？而从张兰事件来看，这几个方面都存在一些问题。
李兆辉：在信托成立后，她还屡次按照个人意愿处置信托财产，没有尊重信托机构相对独立的管理、经营权，而这个信托机构也没有及时制止，最终导致了信托根本目的落空。
所以说，并不是信托制度本身的问题，而是很多操作没有遵循信托的“游戏规则”。
华商报：有一种观点认为，随着张兰事件的发酵，家族信托走近了大众视野，这对行业有哪些积极的发展作用？
黄鑫：近几年，国内家族信托呈现井喷式发展，行业处于高速增长期，在这个过程中，出现问题很正常，我们应该积极看待这个事情，对行业也是好事，起码是一个警示和警醒。从从业者角度来说，还是要时刻保持高度的责任心和专业性。
李兆辉：一个专业的机构的确很重要，不能为了业绩而一味满足客户的要求，从而使信托丧失隔离资产的作用，但总体来说，事件本身对行业的影响是正向的。
投资建议
“找靠谱机构及靠谱人做靠谱事儿”
华商报：作为普通投资者，怎么“避坑”？
章杰：高净值群体在考虑家族信托前要想好做这个事的目的，而且不能随意变化。另外，要考虑委托人对家族信托的控制权有多大，因为在不合法合规合理的强控制权下，风险隔离也容易失效。
黄鑫：其实特别想提示行业，不要拿这类事件当营销道具给客户贩卖焦虑。作为投资者，要多问几个为什么，比如：我为什么要做家族信托？我为什么要找这家机构做家族信托？我做家族信托的目的是什么？
李兆辉：投资者做这个事的本质，还是为了资产保值增值，所以还是得找靠谱的机构及靠谱的人，做靠谱的事儿。
张斌：要警惕一些机构，打着家族信托的幌子，实则为了骗钱。
华商报：在日常的财富管理中应该遵循什么原则？
章杰：安全、全局布置、长期、流动性和节流。
黄鑫：在市场鱼龙混杂的情况下，投资者需要审慎鉴别、多方比较，尽量避免因随意选择机构和产品的失误造成不必要的损失和风险。 华商报记者 李滨 李王艳 摄影 黄利健
华商报财经部“西安理财师的下午茶”栏目，邀请资深财富管理顾问黄鑫、民生银行西安分行私人银行投资顾问章杰、招商银行私人银行部投资顾问李兆辉、好买财富西安第三分公司总经理张斌，就这一热点事件和话题进行了分析，为关注此类方向的投资者拨开迷雾，透析本源。
概念直击
家族信托是有钱人的一个超级“保管箱”
华商报：什么是家族信托业务，它的起源和背后的逻辑是什么？
章杰：用一句话来描述家族信托，就好比一个超级“保管箱”，里面可以装进去保单、不动产等资产。
李兆辉：早在2018年，银保监会下发“37号文”，首次对家族信托给予“官方定义”，即：家族信托是指信托公司接受单一个人或者家庭的委托，以家族财富的保护、传承和管理为主要信托目的，提供财产规划、风险隔离、资产配置、子女教育、家族治理、公益（慈善）事业等定制化事务管理和金融服务的信托业务，并界定了家族信托的财产价值不低于1000万元。
黄鑫：它背后的逻辑其实就是专业的机构来帮助有家族信托需求的客户提供专业的服务，实现家族信托所涵盖的相关业务。
张斌：信托就是委托人基于对受托人的信任，将财产委托给受托人，由受托人按照委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益对财产进行管理或处分的行为。家族信托的受益人应包括委托人在内的家庭成员，但委托人不得为唯一受益人。
华商报：家族信托和普通理财信托有什么不同？
章杰：目的不同，理财信托主要关注投资收益，家族信托则多是保值增值及传承等；二者受益人范围也不同，理财信托是自益信托，家族信托则是他益信托。
黄鑫：近期银保监会发布的信托“三分类”，就已经明确了将信托业务分为资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托，并在每一大类业务下细分信托业务子项。而家族信托是为高净值客户专门定制的产品，不设置预期年化收益率，也没有规定好的投资项目，而是根据客户的风险偏好去配置投资产品。此类信托可设置其他受益人，可中途变更受益人，也可限制受益人的权利。在信托利益分配上，家族信托可选择一次性分配、定期定量分配、临时分配、附带条件分配等不同的形式，比如下一代继承上也可为继承财产设立很多附加条件。
张斌：“家族信托非资管产品，而属于一种法律关系”，早期客户对于家族信托的概念较为陌生，甚至容易与信托公司发行的集合资金信托计划等投资理财产品相混淆，这与行业早期业务发展鱼龙混杂缺乏规范性相关。两者之间存在适用规则不同、设立方式不同、信托目的不同等多种差异。
适合群体
防“败家子”“婚姻风险”等的高净值群体
华商报：家族信托一般适用于哪些家庭？
黄鑫：目前家族信托的门槛是1000万元以上，但也不是所有高净值人群都适合做家族信托，主要还是看需求。家族信托不仅仅是财富的传承，还涉及到家庭或家族的规划、家族文化的传承等方面，自身的需求很重要。武断点儿说，尤其适合防“败家子”“婚姻风险”等市场需求比较多。
张斌：一般较多的为企业主、拟结婚人士、家庭关系复杂、有特殊照顾人群、资产统筹管理、家风传承需求人士等。
华商报：家族信托一般是怎么运作的？如何帮助家族成员进行财务规划和财富传承？
李兆辉：合同约定、资产交付、资产管理方面，国内信托产品都有比较标准化的解决方案。也有定制化家族信托，一般适用于有一定特殊需求的超高净值客户群体。针对委托人家族特点，找到最优解决方案是定制化家族信托的优势所在。比方从分配层面来说，家族信托分配条款也非常灵活，可以进行个性化设计，满足多元传承需求。
张斌：通过家族信托传承财富，可以将应税资产部分转换成为免税资产性质，可降低总遗产额，也可降低税率，同时还安排好遗产税的税源，一举多得，助力财富顺利传承。
华商报：“家办”在其中的作用是什么？
章杰：家族办公室（简称“家办”）在海外经历了上百年发展，已形成非常成熟的业态。在国内，“家办”也得到越来越多的高净值人士青睐。
黄鑫：目前“家办”在国内还处于发展阶段，服务内容较为初级，相较于国外的“家办”，还有很多服务范畴需要完善，这里面也涉及到很多法律框架问题。
李兆辉：“家办”是家族信托的执行工具，但在国内才刚刚起步。
热点剖析
被“击穿”根本原因是资产本身有“瑕疵”
华商报：从张兰这个事件看，家族信托涉及的业务问题和争议点是什么？
张斌：家族信托的核心是所有权发生转移，转移给信托公司，但是张兰把这笔信托的部分资金用于自己收购公司、购买房产、做投资等，这就成了资产代持，从而导致这笔离岸信托的资产隔离功能失效，俗称被击穿。
黄鑫：家族信托本身是具有风险隔离的功效，但被击穿，一般可能会存在下面情况：要么装入家族信托的资产不合法，要么为了恶意避债，侵害了第三方债权人的利益。还有就是，虽然已经将所有权转移，但是控制权太大，等同于是个人可以随意处置的自有财产，会让法院认为这只不过是将信托作为代持人，这样的家族信托就很容易被击穿。在张兰家族信托的案例中，由于她对财产有干预行为，新加坡高等法院便指出，张兰是实际控制人，而没有认定这些资金是家族信托的资产。在这个意义上说，张兰这部分资产本身是有“瑕疵”的。简单来说就是，家族信托还是要看发起家族信托的初衷是什么？并且放进信托的资金是否合规，有没有风险？而从张兰事件来看，这几个方面都存在一些问题。
李兆辉：在信托成立后，她还屡次按照个人意愿处置信托财产，没有尊重信托机构相对独立的管理、经营权，而这个信托机构也没有及时制止，最终导致了信托根本目的落空。
所以说，并不是信托制度本身的问题，而是很多操作没有遵循信托的“游戏规则”。
华商报：有一种观点认为，随着张兰事件的发酵，家族信托走近了大众视野，这对行业有哪些积极的发展作用？
黄鑫：近几年，国内家族信托呈现井喷式发展，行业处于高速增长期，在这个过程中，出现问题很正常，我们应该积极看待这个事情，对行业也是好事，起码是一个警示和警醒。从从业者角度来说，还是要时刻保持高度的责任心和专业性。
李兆辉：一个专业的机构的确很重要，不能为了业绩而一味满足客户的要求，从而使信托丧失隔离资产的作用，但总体来说，事件本身对行业的影响是正向的。
投资建议
“找靠谱机构及靠谱人做靠谱事儿”
华商报：作为普通投资者，怎么“避坑”？
章杰：高净值群体在考虑家族信托前要想好做这个事的目的，而且不能随意变化。另外，要考虑委托人对家族信托的控制权有多大，因为在不合法合规合理的强控制权下，风险隔离也容易失效。
黄鑫：其实特别想提示行业，不要拿这类事件当营销道具给客户贩卖焦虑。作为投资者，要多问几个为什么，比如：我为什么要做家族信托？我为什么要找这家机构做家族信托？我做家族信托的目的是什么？
李兆辉：投资者做这个事的本质，还是为了资产保值增值，所以还是得找靠谱的机构及靠谱的人，做靠谱的事儿。
张斌：要警惕一些机构，打着家族信托的幌子，实则为了骗钱。
华商报：在日常的财富管理中应该遵循什么原则？
章杰：安全、全局布置、长期、流动性和节流。
黄鑫：在市场鱼龙混杂的情况下，投资者需要审慎鉴别、多方比较，尽量避免因随意选择机构和产品的失误造成不必要的损失和风险。 华商报记者 李滨 李王艳 摄影 黄利健