日期:[2019年12月11日]
-- 华商报 --
版次:[B4]
11月全国CPI破“4”
创近8年新高
12月10日，国家统计局公布的数据显示，11月全国居民消费价格(CPI)同比上涨4.5%，创下近94个月新高；工业生产者出厂价格(PPI)同比下降1.4%，降幅收窄0.2个百分点。
猪肉价格推涨CPI
环比涨幅出现回落
从统计局公布的11月份CPI数据看，猪肉价格涨幅最大。虽然供应紧张状况有所缓解，环比涨幅回落了16.3个百分点，但同比涨幅仍达到110.2%。此外，受消费旺季及替代需求影响，牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉价格环比有所上涨，同比涨幅在11.8%-25.7%。
据国家统计局测算，11月份物价涨幅主要是受到新涨价影响，当月4.5%的同比涨幅中，全部来自新涨价因素影响，去年价格变动的翘尾影响约为0。
据农业农村部对全国400个县定点监测，11月生猪存栏环比增长2%，是去年11月份以来首次回升。其中，东北、西北、黄淮海、华东、华南等地区生猪生产恢复较快。
生猪价格预警分析师冯永辉表示，今年的猪肉供需矛盾主要受存栏量下滑所致。近期由于南方地区对猪肉消费转旺，进一步推动了猪价上涨。尽管生猪存栏开始探底回升，但生猪自然生长需要半年左右，加上元旦春节消费旺季将至，猪肉供应仍需被关注。
肉类价格面临高位运行压力，但因苹果、柑橘和梨等水果大量上市，鲜果价格下降3.0%；此外，水产品供应充裕，价格下降0.5%。
CPI破“4”或为暂时性
可持续性不强
上一次CPI同比涨幅“破4”是在2012年1月。因此，11月份CPI同比升破4%，创下了近94个月新高。但需要注意的是，本轮CPI上升主要来自猪肉等价格超预期上涨，反映出供给端手段导致的结构性通胀，将至剔除以后，物价总体波动并不明显。
华商报记者发现，在国家统计局公布的11月份居民消费价格数据中，在剔除食品和能源价格之后，CPI在当月的同比涨幅为1.4%，相比10月份下降了0.1个百分点。
申万宏源宏观高级分析师秦泰表示，本轮CPI上涨可持续性不强，自明年2月起伴随肉类供给缺口持续收窄、替代性需求传导弱化，CPI同比或进入回落周期，特别是明年下半年，预计肉类价格扭转为下跌，叠加今年的高基数，CPI同比有望降至2.5%以下。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，近期除了食品外其他新涨价因素相对有限，整体CPI上行压力仍然处在可控范围内。结合过往经验判断，在经济稳增长的现实面前，我国货币政策仍会保持对通胀的容忍度，并聚焦于供给侧，重点在于降成本和补短板，以金融政策来推动经济结构调整和稳增长。
PPI连续五个月负增长
降幅有所收窄
PPI增速方面，11月份同比下降1.4%，连续五个月出现负增长。其中，去年价格变动的翘尾影响约为-0.9个百分点，新涨价影响约为-0.5个百分点。
从环比看，PPI由上月上涨0.1%转为下降0.1%。在统计局调查的40个工业行业大类中，价格上涨的有12个，下降的19个，持平的9个。主要行业中，涨幅扩大的有燃气生产和供应业、非金属矿物制品业；由涨转降的有有色金属矿采选业、石油、煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业；降幅扩大的有化学纤维制造业、黑色金属矿采选业、煤炭开采和洗选业。
华泰证券首席宏观分析师李超表示，因稳增长处在突出位置上，逆周期调节政策将相应加码。因此，促进基建投资等相关刺激政策有望从明年初开始发力，今年四季度可能是PPI的阶段性低点，明年开始PPI同比有望逐步由负转正。
值得注意的是，上周召开的中央政治局会议特别提出加强基础设施建设。外界认为，基建可能将是接下来逆周期调节的重要发力点之一。 华商报记者 李程
猪肉价格推涨CPI
环比涨幅出现回落
从统计局公布的11月份CPI数据看，猪肉价格涨幅最大。虽然供应紧张状况有所缓解，环比涨幅回落了16.3个百分点，但同比涨幅仍达到110.2%。此外，受消费旺季及替代需求影响，牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉价格环比有所上涨，同比涨幅在11.8%-25.7%。
据国家统计局测算，11月份物价涨幅主要是受到新涨价影响，当月4.5%的同比涨幅中，全部来自新涨价因素影响，去年价格变动的翘尾影响约为0。
据农业农村部对全国400个县定点监测，11月生猪存栏环比增长2%，是去年11月份以来首次回升。其中，东北、西北、黄淮海、华东、华南等地区生猪生产恢复较快。
生猪价格预警分析师冯永辉表示，今年的猪肉供需矛盾主要受存栏量下滑所致。近期由于南方地区对猪肉消费转旺，进一步推动了猪价上涨。尽管生猪存栏开始探底回升，但生猪自然生长需要半年左右，加上元旦春节消费旺季将至，猪肉供应仍需被关注。
肉类价格面临高位运行压力，但因苹果、柑橘和梨等水果大量上市，鲜果价格下降3.0%；此外，水产品供应充裕，价格下降0.5%。
CPI破“4”或为暂时性
可持续性不强
上一次CPI同比涨幅“破4”是在2012年1月。因此，11月份CPI同比升破4%，创下了近94个月新高。但需要注意的是，本轮CPI上升主要来自猪肉等价格超预期上涨，反映出供给端手段导致的结构性通胀，将至剔除以后，物价总体波动并不明显。
华商报记者发现，在国家统计局公布的11月份居民消费价格数据中，在剔除食品和能源价格之后，CPI在当月的同比涨幅为1.4%，相比10月份下降了0.1个百分点。
申万宏源宏观高级分析师秦泰表示，本轮CPI上涨可持续性不强，自明年2月起伴随肉类供给缺口持续收窄、替代性需求传导弱化，CPI同比或进入回落周期，特别是明年下半年，预计肉类价格扭转为下跌，叠加今年的高基数，CPI同比有望降至2.5%以下。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，近期除了食品外其他新涨价因素相对有限，整体CPI上行压力仍然处在可控范围内。结合过往经验判断，在经济稳增长的现实面前，我国货币政策仍会保持对通胀的容忍度，并聚焦于供给侧，重点在于降成本和补短板，以金融政策来推动经济结构调整和稳增长。
PPI连续五个月负增长
降幅有所收窄
PPI增速方面，11月份同比下降1.4%，连续五个月出现负增长。其中，去年价格变动的翘尾影响约为-0.9个百分点，新涨价影响约为-0.5个百分点。
从环比看，PPI由上月上涨0.1%转为下降0.1%。在统计局调查的40个工业行业大类中，价格上涨的有12个，下降的19个，持平的9个。主要行业中，涨幅扩大的有燃气生产和供应业、非金属矿物制品业；由涨转降的有有色金属矿采选业、石油、煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业；降幅扩大的有化学纤维制造业、黑色金属矿采选业、煤炭开采和洗选业。
华泰证券首席宏观分析师李超表示，因稳增长处在突出位置上，逆周期调节政策将相应加码。因此，促进基建投资等相关刺激政策有望从明年初开始发力，今年四季度可能是PPI的阶段性低点，明年开始PPI同比有望逐步由负转正。
值得注意的是，上周召开的中央政治局会议特别提出加强基础设施建设。外界认为，基建可能将是接下来逆周期调节的重要发力点之一。 华商报记者 李程